A los accionistas de GRUP SERHS, S.A.

Hemos Auditado las Cuentas Anuales de GRUP SERHS, S.A. y sociedades dependientes (Grupo Consolidado), que comprenden el Balance de Situación a 31 de Diciembre de 2007, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y la Memoria correspondiente al ejercicio anual finalizado en esta fecha, la formulación de los cuáles son responsabilidad de los administradores de la sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las Cuentas Anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría, que requieren el examen mediante pruebas selectivas de la evidencia justificativa de las Cuentas Anuales y de la evaluación de la presentación, de los principios y de las estimaciones efectuadas.

Los administradores de la sociedad presentan a efectos comparativos de acuerdo con la normativa mercantil, además de los importes del ejercicio 2007, los que corresponden al ejercicio anterior de cada partida de Balance de Situación y de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Nuestra opinión se refiere a las Cuentas Anuales del ejercicio 2007, exclusivamente. Con fecha 23 de Abril de 2007, emitimos nuestro informe de auditoría sobre las Cuentas Anuales del ejercicio 2006, donde expresábamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las Cuentas Anuales adjuntas del ejercicio 2007 expresan la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de GRUP SERHS, S.A. y sus sociedades dependientes a 31 de Diciembre de 2007 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado el mismo día y que contienen la información necesaria y suficiente para interpretarlos y comprenderlos adecuadamente, en todos los aspectos significativos, según los principios y las normas contables generalmente aceptadas que guardan uniformidad respecto los aplicados en el ejercicio anterior.

El Informe de Gestión adjunto del ejercicio 2007, contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación del grupo consolidado, y no forma parte integrante de las Cuentas Anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene concuerda con la de las Cuentas Anuales del ejercicio 2007. Nuestro trabajo como auditores se limita a verificar el informe de gestión con el alcance que este párrafo indica y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades del grupo.

Barcelona 23 de Abril de 2008

A efectos de elaboración de las Cuentas Anuales de GRUP SERHS, S.A. y sociedades dependientes (Grupo Consolidado), debemos tener presente que el Grupo está integrado por 76 sociedades activas que agrupadas por áreas operativas de negocio tienen la siguiente composición:

- SERHS DISTRIBUCIÓN Y LOGÍSTICA 14 Empresas
- SERHS TURISMO Y VIAJES 9 Empresas
- HOTELES SERHS 10 Empresas
- SERHS GESTIÓN Y PRODUCCIÓN ALIMENTICIA 6 Empresas
- SERHS PROYECTOS Y EQUIPAMIENTOS 5 Empresas
- SERHS SERVICIOS Y NUEVAS TECNOLOGÍAS 6 Empresas
- SERHS INMOBILIARIA 7 Empresas
- SERHS PATRIMONIAL Y CARTERA 19 Empresas


Durante el ejercicio 2007 la variación neta de las empresas que componen el perímetro de consolidación ha sido de dos sociedades. Se han incorporado las sociedades Studiumser, SL (adscritas a SERHS Proyectos y Equipamientos), Viajes Líder Canarias, SA y SERHS Turismo Andalucía, SA (las dos adscritas a SERHS Tourism) y Serag Invest, SARL (Marruecos) incorporada al área Patrimonial y Cartera.

Las bajas de sociedades han sido Europea de Desarrollo Culinario, SL que ha sido absorbida por SERHS Food Area, SL y Balandrauser, SL, adscritas las dos al área de SERHS Alimentación. En ampliación de la normativa vigente, fruto de los distintos porcentajes de participación en las sociedades que forman el perímetro de consolidación, en este ejercicio se han empleado distintos procedimientos de consolidación que son:

Método INTEGRACIÓN GLOBAL
(Sociedades con una participación superior al 50%). Método de consolidación utilizado en el ejercicio 2007 por la totalidad de las sociedades que integran el Grupo, mencionadas anteriormente.

Método INTEGRACIÓN PROPORCIONAL
(Sociedades con una participación igual al 50%). Método de consolidación utilizado en el ejercicio 2007 para la consolidación de Serag Invest, SARL (sociedad marroquí tenedora de acciones de diversas sociedades marroquíes en las que participa el Grupo).

Método PUESTA EN EQUIVALENCIA
(Sociedades con una participación entre 20%-50%). Sociedades que se han consolidado por este método en este ejercicio 2007: “Viatges Sol i Esquí, SA” (agencia de viajes), Rostoy Marruecos SARL (sociedad marroquí dedicada a la producción y distribución de zumos), “Vila- 40”, (sociedad inmobiliaria) y “Baciverser, SL” (sociedad inmobiliaria).

Aquellas sociedades cuya participación es inferior al 20% no se incluyen dentro del perímetro de consolidación y su inversión está registrada en el epígrafe del balance de situación de “otras participaciones”.

La moneda funcional del Grupo es el euro. Fruto del proceso de internacionalización del Grupo en los últimos años, se han incorporado al Grupo sociedades brasileñas y marroquíes dentro del perímetro de consolidación y también han aumentado las transacciones con clientes y proveedores extranjeros que utilizan otras monedas. Nuestro Grupo actualmente está trabajando con cuatro tipos de moneda distintos:

• Euros (EuR).-
Principal moneda de trabajo de nuestras sociedades.

• Dólares (uSD).-
Moneda con la que se realizan algunas operaciones con países de fuera de la Unión Europea.

• Reales Brasileros (BRL.).-
Principal moneda de trabajo de nuestras sociedades en Brasil.

• Dirhams (MAD).-
Principal moneda de trabajo de nuestras sociedades en Marruecos.

El hecho de trabajar con distintas monedas y distintos criterios contables hace más complejo el procedimiento de consolidación al tener que transformar los estados financieros en otra moneda distinta a la funcional del Grupo que es el euro y que puede generar diferencias de conversión con repercusiones tanto a nivel patrimonial como a nivel de resultados del ejercicio por diferencias de cambio en las transacciones.

El crecimiento que experimenta nuestro Grupo en los aspectos de volumen transaccional, en la diversificación de los negocios y su presencia internacional hacen que la formulación de las cuentas anuales consolidadas se haya vuelto más compleja.

Por tanto, debemos tener presentes algunas consideraciones finales que pueden repercutir en el futuro inmediato:

• Incremento del número de sociedades que se incorporan en el perímetro de consolidación utilizando distintos métodos de consolidación.
• Proceso de internacionalización del Grupo y los efectos que provoca en el proceso de consolidación el trabajo con monedas extranjeras distintas a la moneda funcional del Grupo.
• Futuros cambios que la aplicación del nuevo Plan General de Contabilidad a partir del ejercicio 2008 pueda ocasionar en la consolidación del Grupo, por la introducción de nuevos principios y normas contables. Por este motivo, la sociedad está llevando a cabo un plan de transición para su adaptación que incluye, entre otros aspectos, el análisis de las diferencias de criterios contables, la determinación de la fecha del balance de apertura, la selección de criterios y normas contables a aplicar en la transición y en la evaluación de las modificaciones necesarias en los procedimientos y sistemas de información.

Apreciados señores y señoras,

En esta parte del Informe Anual 2007 ustedes encontrarán datos relativos a la actividad económicofinanciera
de Grup SERHS y también un amplio apartado que trata de los aspectos relacionados
con la responsabilidad social corporativa como son los recursos humanos, la política social y el
medio ambiente.
Respecto a este último tema, SERHS ha iniciado un importante proyecto de desarrollo de este
ámbito, promoviendo un Plan Estratégico de Responsabilidad Social Corporativa denominado
“VALORS”, que se llevará a cabo los próximos 4 años (2008- 2011).
Es un hecho constante que los entornos de trabajo han evolucionado mucho en los últimos años
y seguro que lo harán aún más en los próximos. La tecnología, la globalización, la demografía y
otros factores inciden directamente en las culturas y estructuras empresariales. Las empresas
deberemos estar cada vez más preparadas para afrontar esta transformación, creando modelos
que nos permitan mantener y mejorar nuestro nivel de gestión y competitividad.
Para nosotros, desde nuestro origen como sociedad cooperativa de servicios en que la vertiente
humana era la pieza fundamental de toda actividad, siempre hemos tenido bien arraigado
este sentimiento de participación y pertenencia. Ahora con la metodología de este nuevo plan
estratégico de RSC estamos convencidos que podremos estructurar mejor, de forma integral y
transversal, muchas de las acciones que hemos llevado a cabo durante estos más de 30 años,
pero que quizá no tenían esta sistemática incorporada.
Desde el momento en que la RSC se empieza a medir, se puede decir que existe y, por tanto, es
una realidad cada vez más tangible. Los primeros receptores del tema son los trabajadores que,
al mismo tiempo, son los principales embajadores de la empresa. Ahora bien, la RSC también se
extiende a todos nuestros grupos de interés como son los accionistas, clientes, proveedores y
colaboradores, así como al entorno social y medioambiental donde se encuentran ubicados.
Es muy importante también dentro de este ámbito realizar una comunicación equilibrada entre lo
que se realiza y lo que se transmite, ya que ello va íntimamente ligado a la imagen de la empresa.
Esta información económica y financiera correspondiente al ejercicio cerrado a 31 de diciembre
de 2007 que facilitamos a continuación se ha preparado a partir de los registros contables de
Grup SERHS, S.A. y de sus sociedades dependientes con el objetivo de mostrar la imagen fiel del
patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo Consolidado.
Estas cifras consolidadas están avaladas por la auditoría de la firma Faura-Casas Auditores-
Consultores y, tal y como se desprende de su opinión, -que adjuntamos más adelante-, las cuentas
anuales del ejercicio 2007 expresan la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de
Grup SERHS y sus sociedades dependientes y de los resultados de sus operaciones.
En este dossier encontrarán las cuentas anuales consolidadas del Grupo, los estados financieros
(balance de situación y cuenta de resultados), el informe de los auditores, la información consolidada
y diversos análisis de aspectos importantes de la situación económica y financiera.


Jordi Bagó Mons
Vicepresidente 1º y consejero delegado de Grup SERHS