Durante el año 2006, Grup SERHS ha realizado una inversión total de casi 17 millones de euros, dirigida a mejorar su posición en el mercado y centrada en la diversificación de los negocios del grupo, de forma especial en el proceso de internacionalización. Cabe destacar que la inversión global realizada por Grup SERHS en el quinquenio 2002-2006 alcanza la cifra de 141,00 millones de euros (unos 23.460 millones de las antiguas pesetas).
VER GRÁFICO EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN 2002-2006

Del total de inversión realizada durante el ejercicio 2006, un 63,54% corresponde a inversiones nuevas y el resto, unos 6,2 millones de euros, a inversiones habituales o recurrentes (renovación flota de vehículos, equipos informáticos, mejora de las instalaciones y almacenes, …).

Comparando la composición de nuestro activo fijo del período comprendido entre los ejercicios (2001-2006), podemos señalar el fuerte incremento producido a nivel de inmovilizado material, motivado por las inversiones realizadas en este período en la construcción de tres Vilars Rurals (Cardona, Sant Hilari Sacalm y Arnes) y del hotel en Brasil, SERHS Natal Grand Hotel. También cabe destacar la evolución del fondo de comercio de consolidación que refleja la trayectoria inversora de los últimos años, orientado hacia la adquisición de sociedades cuyos inmuebles tienen un peso muy importante.
VER GRÁFICO COMPARATIVA ACTIVO FIJO

Una vez analizada la actividad inversora del ejercicio 2006 por áreas operativas del grupo, su reparto se desglosa de la forma siguiente:
VER GRÁFICO VOLUMEN INVERSIÓN 2006

Una buena parte de este volumen de inversión realizado durante el ejercicio, se ha destinado mayoritariamente al área operativa de Hoteles SERHS (48,40% del total) y, concretamente, a las obras de construcción del tercer establecimiento de la red de los “Vilars Rurals” en Arnes (la Terra Alta) a través de la sociedad Montnegreser, S.L., habiendo iniciado su explotación a partir del mes de abril de 2007 y que supondrá una inversión total de unos 12 millones de euros, de los que 4 millones de euros se han realizado en el presente ejercicio.

Destacamos, a nivel internacional, la adquisición de un terreno en Parnamirim (Brasil) de 197.900 m2, por un importe de 0,90 millones de euros, junto a los terrenos que ya son propiedad de SERHS Brasil Emprendimientos Turísticos, Ltda., consolidando una finca de más de 300.000 m2 de terreno.

El resto de inversiones realizadas en esta área incluyen obras de mejora y conservación de los distintos hoteles de playa del grupo (Hotel SERHS Sorra Daurada, Hotel SERHS Maripins, Hotel SERHS Oasis Park), así como las últimas inversiones de mejora realizadas en los Vilars Rurals de Cardona y Sant Hilari Sacalm que, durante este ejercicio, han estado a pleno rendimiento.

En el área de Distribución y Logística, que ha representado un 27,30% del total de inversión del grupo en el ejercicio, destacamos la ampliación de la zona de cobertura comercial de nuestras empresas con la adquisición de la cartera de clientes a antiguas distribuidoras de la ciudad de Barcelona, a través de la sociedad Barcelonesa de Begudes, S.L..

Destacamos, en el área Patrimonial y Cartera, la adquisición de una nave industrial en Cartagena, utilizada por la sociedad distribuidora Ponentser, S.L., que ha supuesto una inversión de 0,60 millones de euros, y las obras de construcción de unas nuevas instalaciones en la nave industrial que el grupo tiene en el polígono Mas Roger de Pineda de Mar, donde se ubicará la sociedad Creasa, S.L.

A continuación, pasamos a analizar la situación y evolución de los recursos financieros del grupo que, como se puede comprobar en el cuadro adjunto han experimentado un crecimiento continuado de los recursos propios (que representan un 36,20% del total del pasivo) que, fruto de la constante ampliación de nuestra base accionarial, han contribuido a reforzar una buena estructura financiera para afrontar la actividad inversora que ha realizado el grupo durante los últimos años.
VER GRÁFICO RECURSOS PERMANENTES

A lo largo de estos años, con un fuerte ritmo de inversión, Grup SERHS mantiene una estructura financiera adecuada mediante un correcto equilibrio entre la utilización de los recursos a largo plazo procedentes de las operaciones del grupo, y de su accionariado, y los procedentes de las operaciones de endeudamiento con terceros (que representan el 22,70% del total del pasivo).
VER GRÁFICO EVOLUCIÓN RECURSOS PERMANENTES

En el siguiente cuadro desglosamos los recursos permanentes al cierre del ejercicio 2006 por áreas operativas, donde se refleja la correlación con el volumen de activo fijo que tienen estas mismas áreas.
VER GRÁFICO RECURSOS PERMANENTES POR ÁREAS

Analizando la situación financiera del ejercicio 2006, a continuación, se pasa a detallar en el cuadro adjunto la distribución de la financiación de la inversión realizada en este ejercicio, de la que se desprende que hemos autofinanciado el 100% de las inversiones realizadas y que, con el resto de fondos generales, hemos mejorado nuestro Fondo de maniobra en casi 2 millones de euros y reducido nuestro endeudamiento a largo plazo por importe de 5 millones de euros.
VER GRÁFICO DISTRIBUCIÓN DE FINANCIACIÓN

En el cuadro adjunto se pueden evidenciar los efectos de la estrategia de crecimiento implementada en los últimos años sobre las variables más representativas del grupo.
VER GRÁFICO ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO

Destacamos en este análisis la repercusión en las principales variables de la fuerte política de inversiones realizada por Grup SERHS en los últimos años, a nivel de recursos permanentes, que han supuesto, durante el período analizado, un crecimiento de un 187,14%; si lo concretamos a nivel de recursos propios, este crecimiento es de unos 35,20 millones de euros.

Cabe mencionar también los importantes crecimientos que se han producido en las siguientes variables que nos sirven para mostrar el crecimiento del grupo, como son el EVITAD y el flujo de caja.
VER GRÁFICO EBIDTA Y FL. CAJA

La evolución de la cifra de ventas consolidadas en los últimos cinco ejercicios, desglosados por áreas, ha sido según se puede ver en el GRÁFICO VENTAS CONSOLIDADAS

La aportación a la renta nacional, entendida como un indicador de prosperidad no sólo de las personas que forman parte del grupo si no de nuestro país en general, ha sido siempre para SERHS un punto prioritario de atención. En el año 2006, este indicador se ha situado en un volumen superior a los 70 millones de euros, lo que supone que a lo largo de los últimos cinco años, hemos aportado a la renta nacional más de 288 millones de euros.
VER GRÁFICO RENTA NACIONAL

Se tiene que insistir, una vez más, en la importancia que tiene el equipo humano que forma Grup
SERHS ya que, fruto de su participación activa y trabajo diario, podemos continuar mejorando nuestros productos y servicios, y mantenernos en una posición de liderazgo.
VER GRÁFICO TRABAJADORES-SOCIOS

Es decir, el 27,08% de los socios son trabajadores.

Si añadiésemos a los familiares de trabajadores que son socios dentro de los trabajadores-socios, el porcentaje sería de un 42,44%.

En el siguiente cuadro podemos ver tanto los resultados como el flujo de caja durante los últimos cinco años.
VER GRÁFICO EJERCICIO 2002-2006

Si estudiamos los datos anteriores, los importes obtenidos son bastante satisfactorios, especialmente en la evolución que se ha experimentado a nivel del EVITAD y el flujo de caja con un crecimiento respecto al ejercicio anterior (2005) superiores al 34,08% y al 28,09% respectivamente y, en lo referente a los Beneficios antes de impuestos, el crecimiento ha sido superior al 40,04%.

Al finalizar el ejercicio, el valor teórico contable de la acción se habrá situado en 23,47 euros por acción, según el detalle que podéis VER EN EL GRÁFICO VALOR TEÓRICO

A continuación detallamos los datos referentes a la retribución percibida por los accionistas de Grup SERHS, S.A., en los últimos años.
VER GRÁFICO RETRIBUCIONES ACCIONISTAS

A continuación indicamos la valoración de una acción de Grup SERHS, S.A., según los acuerdos alcanzados en la Junta general de accionistas para las sucesivas ampliaciones de capital.
VERE GRÁFICO VALORACIÓN DE UNA ACCIÓN

Así, el rendimiento de una acción de Grup SERHS, S.A. en base a los siguientes parámetros para su cálculo, ha sido:
VER GRÁFICO VALORACIÓN DE UNA ACCIÓN


RENDIMIENTO ECONÓMICO DURANTE EL AÑO 2006 DE LAS ACCIONES ADQUIRIDAS EN LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL DEL 31/12/2005: 16,25%